一 | Sophie 编译 《2024年国情报告》今天发布，住房不可负担和工资不平等是新西兰面临的两个最重要的问题。 毕业于汉中市卫生学校西医专业，深圳大学电子技术与计算机专业，曾就职于深圳红会医院。
二 | 自1989年进入证券市场，至今已拥有逾30年投资经验。 个人或所在机构曾获2024东方财富风云际会“年度品牌价值私募基金公司”、2023东方财富风云际会“年度卓越价值私募基金公司”、私募排排网2020年常青树私募基金经理等业内奖项。 这份名为The Things We Inherit的报告于周四由救世军（The Salvation Army/Te Ope Whakaora）发布。 熬过极端分化行情涨跌轮回本是股市规律 第一财经：最近，我们看到以林园投资为代表的一众“老风格”基金，迎来净值的大幅修复。它涵盖了五个方面的内容： Advertise with us 儿童和青少年 住房 犯罪与惩罚 社会危害 工作和收入 救世军的Ian Hutson中校说，这份报告的目的很简单：“它关乎人民——超越经济、GDP或通货膨胀。回想上半年科技极端分化行情带来的压力和质疑，行情走到现在，您有“松口气”的感觉吗？ 林园：没有，我完全没有这种感觉。我的感受，和普通投资者、和市场整体的感受完全不一样。我也没觉得市场有多大问题，也不觉得大家过度紧张、没必要焦虑。这都是多年做投资养成的习惯。这种市场走势以前反复出现过，每隔几年就会来一次。
三 | 它关乎我们的人民的状况。” “这也关系到政府今天的行动将如何影响子孙后代。
四 | 我们心里很清楚，这就是股市的规律，很简单：涨多了就会跌，跌多了自然就会涨。 站在几十年长周期视角当前尤其是消费板块估值处于低位 第一财经：您曾称当下是“几十年难遇的低估区间”，所以您如何定性7月以来这轮非科技股的修复？究竟是超跌反弹，还是趋势拐点？ 林园：拉长几十年时间来看，现在的估值确实是非常便宜的。” “这份报告是一个标志。让我们为我们的家庭努力追求社会进步，并密切关注我们的人民的状况。
五 | ” 一些指标有所改善，包括减少非法药物使用（包括酒精）以及再次被监禁的人数下降。
六 | 这个估值不是单看股价，还要看投资回报率、股息率这些指标。 但大多数指标都出现了恶化，如食品不安全、暴力犯罪和教育成果等方面。结合现在的经济环境综合去看，才得出的这个判断。 第一财经：您所说的股价几十年低位，单单是指非科技股？还是涵盖了整个大盘指数、各类宽基指数？ 林园：我主要说的是我们布局的标的，就是大家口中的传统行业、消费类上市公司。
七 | “新政府会在这一有进展的基础上继续前进，还是我们会看到不平等现象再次加剧？”Hutson问道。 科技行业前景广阔但个股高淘汰率是行业固有属性 第一财经：您在7月的直播中提到，科技股存在“100%风险”，超出了自身能力圈。 住房 尽管公屋供应在过去六年大幅增加，但买不起房屋和无家可归的情况继续困扰着低收入人群。那您如何看待本轮科技股反弹？毕竟不少科技龙头个股的业绩表现还是很能打的。 林园：我说科技股有100%风险，不只是现在，长期来看，科技股几乎一直都是百分百的风险属性。
八 | 科技行业看着热闹，但真正能长期站稳脚跟、最终走出来的公司少得可怜，基本可以忽略不计。 新建住宅许可的减少和创纪录的净移民增长意味着供应跟不上人口的巨大增长。 报告称：“到2023年底，净移民激增使得供应、租金和房价的可负担问题再次加剧。 第一财经：那在科技赛道中，您认为有哪些机会值得关注，又有哪些陷阱需要规避？ 林园：科技赛道的机会肯定很大，这是明摆着的。AI、机器人这些都是颠覆性的变革性行业，机会毋庸置疑，现在行业也才刚刚起步。但我说的百分百风险，是长期维度的风险，不是说当下正在反弹的这些个股马上就会出问题。 第一财经：所以您的核心逻辑是，要区分科技行业的赛道机会和具体个股的投资机会？ 林园：对的。” 在低收入社区，房租上涨的速度超过了通货膨胀和平均工资的增长。行业空间确实巨大，但最后真正能跑出来的公司，不一定就是你现在持有的、市场热门的这些标的。就像你说的，有些科技龙头现在业绩看着很好，但它没有真正的壁垒，随时会被新的技术、新的公司替代。 报告称，随着房价上涨，这“迫使更多的人陷入了住房困境”。
九 | 第一财经：科技行业整体向好、个股却分化严重，这种撕裂感，主要是估值、股价、基本面的问题，还是其他原因导致的？ 林园：这和估值一点关系都没有，也不是市场讲故事的问题，就是行业本质决定的。核心就是新旧更替太快，老的企业很容易被淘汰。 积极的一面是，上届政府在任内共建成近14000个公屋单位。 “但仍需要2.5万多个。
十 | 科技公司特别烧钱，业绩、产能全靠持续砸钱堆出来。”报告称。 在公屋等候名单上，超过一半（50.4%）的人需要一居室住房。 毛利福祉 该报告的毛利福祉部分指出，对于毛利人来说，不平等问题并没有显著改善。 它说，对毛利的资助方式对毛利家庭和毛利部落的福祉至关重要。一旦市场需求、技术路线变了，之前所有的投入基本就是打水漂，能长久存活、沉淀下来的科技企业非常少。 不追逐创新药高弹性医药投资优先押注慢病确定性 第一财经：本轮非科技股反弹冷热不均，其中医药板块修复尤为亮眼。您持仓大多是医药传统标的，而创新药个股的反弹弹性明显更大，您是否会考虑在医药板块内部切换投资风格？ 林园：医药各个细分方向我们都有布局，但核心仓位，还是集中在慢性病赛道。 “当毛利事务和以毛利为中心的方法成为我们社会、卫生和教育服务的重要内容时，就可以实现平等。现在的医学手段，对大多数慢性病都有成熟的对症治疗方法。” 儿童和青少年 总体而言，儿童贫困和青少年心理健康状况有所改善，但大多数其他因素都变得更糟了。 该报告指出，到2022年中期，“自2018年以来，儿童贫困已显著减少。” 减少儿童贫困是前工党领导的政府的重点工作。我们重点布局的，是慢性病衍生出来的各类并发症相关领域。对应的药品、保健品，核心作用就是延续患者的生命、维持身体基本机能。
十一 | “但是，贫困对太平洋岛裔、毛利人和残疾儿童产生了巨大的不平等的影响，这意味着我们还有很多工作要做。很多七八十岁的老人，身体血管、各项机能都老化了，已经没法做手术，只能靠保守治疗维持生命。” 所有学生的学习成绩都有所下降，但太平洋岛裔、毛利学生的情况更糟。 好消息是，在25岁以下的青少年群体中，自杀率有所下降，处于中度至高度精神困扰的年轻人数量也有所下降。我们主要投的，就是这类能实实在在延续生命、有确定性价值的标的。 第一财经：但您不觉得部分创新药股的股价、业绩更有爆发力，投资故事也更有吸引力吗？ 林园：可能是我的固有偏好。 犯罪与惩罚 报告指出，去年的总体犯罪有所上升，尤其是人身攻击和家庭暴力。
十二 | 医学能治病，但改变不了人的衰老规律，所以我们对创新药一直比较谨慎。不过，累犯率有所下降。 上届政府的家庭暴力政策导致犯罪报告水平上升，因此也有更多的警察和法院干预。我们选赛道，最看重确定性。现在大家生活水平提高，肥胖人群越来越多，很多慢性病都是肥胖引发的。 关于受害的报告、受害者、逮捕、法律诉讼和暴力犯罪都有所增加。 报告称，更严厉的惩罚不起作用。
十三 | “获得适当的住房、就业、教育、卫生和社会服务将比更严厉的惩罚更有助于减少犯罪。
十四 | ” 估计的犯罪率上升了20%，定罪率上升了12%。 就业 报告指出，就业和收入有所改善，但收入支持、福利和食品安全状况却恶化了。所以我们重点关注减重、肥胖相关的赛道，只要体重降下来，很多毛病自然就好转了。 失业率从去年开始上升，目前为4%，尽管仍处于历史低位。
十五 | 报告称：“有证据表明收入和工资不平等正在减少，但性别和族裔收入不平等的改善速度还不够快。” 此外，2023年净移民人数激增是有代价的，它推高了租金，挤占了劳动力市场。
十六 | 有色消费以及红利和自由现金流ETF迎来历史性机会 第一财经：您如何看待有色、消费等传统板块，以及近期资金持续增配的红利ETF、自由现金流ETF这类指数产品？ 林园：我觉得这些都是历史性的机会，估值非常便宜，全都有投资机会。 “失业率上升的影响并不均匀，太平洋岛裔、毛利人的失业率增幅大于其他人。这些板块算是市场里的难兄难弟，整体逻辑都差不多。” 去年，在有孩子的家庭中，食品不安全程度大幅上升，其中包括40%有孩子的太平洋岛裔家庭。
十七 | 市场纠结源于贪念价值投资要平常心看待波动 第一财经：今年无论是散户还是高净值投资者，整体心态都十分矛盾纠结：有人追逐赛道轮动，有人坚持均衡配置，有人坐等市场高低切换。
十八 | 大家既担忧AI新赛道估值过高，又怕科技股持续走弱、传统板块业绩无法带动指数。您怎么看待当下市场的投资心态？ 林园：说到底就是人的贪性导致的，贪心让人患得患失、想东想西，来回纠结。 截至9月份的12个月里，人均GDP也有所下降。我们做价值投资，就是抓核心逻辑、稳住心态。真正吃透了价值投资，面对市场波动就平常心看待。就算短期行情不如意、账户有波动，也没什么大不了的，放平心态就好，实在不行就休息、睡觉，不用纠结。 “我们社会面临的挑战仍然是，如何公平地分享这些（出口收入）资源。
十九 | ” 社会危害 人均酒精消费量和酗酒都下降了，其中毛利人的下降幅度最大。
| 第一财经：无论是基金配置还是个股投资，当下行情下，哑铃策略、均衡配置的思路还管用吗？ 林园：这套策略肯定是有用的。但对我、对我们公司来说，投资思路是抓重点、抓核心大事。 2023年，非法药物使用率也有所下降，非法供应或持有毒品的定罪有所减少。
| 我不追求每一轮行情都赚钱、次次都要高收益。
| 尽管老虎机的数量在减少，但赌博损失总额却上升到了10亿纽币以上。 “经济困难的迹象，如因生活艰难提取KiwiSaver等，正在增加。” 相关阅读： 新西兰还房贷最难的城市：房主的六成收入用来还款 2023年离开新西兰的公民人数创新高，一半多去了…… 新西兰真相大曝光！移民太多吃不消！大地震随时会爆发…… 住宅建筑许可量陡降25%，远低于历史最高水平 数据公布！新西兰失业率小幅升至4.0%，平均时薪40.84纽币 注：本文为编译/原创，欢迎转发分享；但严禁复制等未经授权的非法使用。一辈子抓住一次顶级的大机会，就足够了。
| 违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。 下半年科技价值难共振两大赛道或将维持对立走势 第一财经：您如何看待下半年市场行情？科技赛道和价值赛道，是否会走出更加均衡的走势？ 林园：看下半年短期行情，科技和价值这两大赛道还是对立走势，不是共振、相辅相成的关系。使用授权请联系[email protected]。
| chineseherald.co.nz All Rights Reserved 版权所有 (责编：Sophie) 相关内容 乘火车难有望解决！奥克兰市长召开联合会议，发布9点计划 近5万养老金领取者年收入超10万纽币 部分人的“救命钱”只是他人零钱 基督城大火蔓延630公顷，大量房屋疏散，警方呼吁：不要围观妨碍灭火！ 新西兰打环境官司，全世界都在看 警惕！科罗曼德尔一养老院爆发严重流感疫情，致六人死亡 奥克兰这家超市也发现老鼠！视频曝光...... 新西兰政坛巨头联合发声：关于中国，请奉行独立外交政策！ 您有一份邀请函待接收！国会议员邀您共庆龙年。
| 现在全球市场都是这个格局：科技股短期走的是牛市，传统价值股还处在熊市区间，我们一直重点警惕科技赛道的风险。
| 投资立足人性与价值常识坚守常识和基本逻辑才是关键 第一财经：上半年极端的K型分化行情，是否颠覆了您对科技、价值、风控的固有判断，是否让您对投资逻辑产生新的思考？ 林园：我过往的经验就是，但凡我听市场的各种声音、想着改变自己的固有逻辑，最后基本都是错的，甚至差点出大问题。投资归根结底就是人性和价值常识，这两样东西不会变。
| 我也会复盘行情、思考市场变化，但最后结论都一样：核心逻辑不能变、持仓不能乱动。 港股整体仍然被低估消费医药标的性价比凸显 第一财经：您如何看待当下港股的估值水平和投资机会？ 林园：港股现在整体还是很便宜的，机会很不错。
| 港股有很多贴近民生、消费的传统企业，现在都值得布局。尤其是港股医药，不少公司估值低、回报率处在历史高位，性价比非常高。港股和A股联动性很强，现在估值也基本持平。现在做港股的资金越来越多，但A股依旧是市场的核心主战场。
| 林园投资免责声明： 本文所载内容仅供专业投资者参考使用。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所述意见并不构成对任何人的投资建议。
（文章来源：第一财经）。
Current article:http://euj1jt5.cuancuguanzhongnieqinyazhun.cyou/news/20260826_2738.html
Published on:11:29:37
